「什么是权重股」800亿大牛股要割韭菜?大股东高卖低买的政策不能这样用!

股票资讯  2021-04-08 00:18:38

1月15日晚,天骐宣布计划以每股35.94元的发行价向控股股东天骐集团或其全资子公司募集不超过159.26亿元的资金,用于偿还银行贷款和补充营运资金。

就在不到10天前(1月6日晚),天奇锂业刚刚宣布,天奇集团及其协同演员、李计划通过集中竞价和大宗交易减持不超过5908.4万股公司股份,用于向天奇锂业提供资金援助等资金需求。

1月6日,天骐锂业收盘44.91元/股。近几天一直在持续上涨,最近收盘价为59.76元/股。

问题来了。涨价的方案不是说一发就发。天骐锂业大股东知道会通过价格锁定的方式低价参与增持,但会先高价减持。这对降低持仓成本有影响吗?

在现有规则下,固定加价是大股东优化股权结构、长期投资行业的“优惠政策”,而不是用来“高卖低买”割韭菜的。

拟融资159亿元降低资产负债率

天骐锂业的大幅增长与三年前“蛇吞象”海外股权收购有直接关系。

2018年,天骐锂成功收购SQM 23.77%的股权,成为其第二大股东。当时的公告显示,天骐锂以每股65美元的价格,以现金形式购买了诺帝恩及其三家全资子公司持有的62,556,600股SQM。

除天启锂业及其子公司自有资金外,收购资金还包括中信银行股份有限公司成都分行牵头的跨境M&A银团提供的25亿美元境内银团贷款和中信银行(国际)有限公司牵头的跨境M&A银团提供的10亿美元境外银团贷款..

田七锂业重大资产收购实施报告来源:公司公告

数据显示,天骐锂的主营业务主要包括锂精矿的开发贸易和锂化工产品的生产。SQM是世界领先的锂产品供应商,从事智利阿塔卡马盐湖的资源开发和利用。阿塔卡马盐湖是全球天赋的盐湖资源,也是世界上重要的锂产品产地。

但收购完成后,天骐的业绩并没有飞跃,2019年净利润出现亏损。

数据显示,2017年至2019年,天奇锂分别实现收入54.7亿元、62.44亿元和48.41亿元;净利润分别为21.45亿元、22亿元和-59.83亿元。2020年前三季度,公司业绩仍处于下滑状态。2020年前三季度,天骐实现营收24.27亿元,同比下降36.09%;净利润亏损11.03亿元,同比下降890.95%。

/Image-3/2017-2019年天骐锂行业业绩图片来源:公司2019年年报

天骐锂业在此次固定收益公告中也直言不讳地表示,上述交易(注:收购SQM 23.77%股权)导致M&A贷款增加35亿美元,企业债务融资规模大幅增加,财务费用金额较高,对公司造成一定影响。经营业绩;同时,公司资产负债率偏高,导致公司未来杠杆率过高,债务融资能力有限,不利于公司持续经营发展。

数据显示,收购SQM股份后,天骐的资产负债率大幅上升,远超同行业可比公司的平均值。于2017、2018、2019及2020年9月末,本公司的资产负债率分别为40.39%、73.26%、80.88%及81.27%。而可比公司的平均资产负债率长期保持在45%左右。

卖高买低,大股东也会做差价?

控股股东通过定额增资向上市公司投入资本当然是好事。但如果在此之前减持,利用“高卖低买”的政策优势,有些人就无法理解了。

天骐在1月6日晚宣布,天骐集团及其协同演员、李计划通过集中竞价和大宗交易减持不超过5908.4万股。减持的原因是为了给天奇锂业提供资金支持和其他资金需求。

Image来源:天奇锂业公告

对于上市公司来说,固定收益计划的推出、规划和公布需要相当长的时间。天启集团作为认购方,显然是该计划的重要策划人和推动者。

这意味着,1月6日晚宣布减持方案时,天骐集团有很大概率知道过几天会向市场公布增持方案。

交易都是天启集团的。这是一揽子交易计划吗?在披露减持方案时,是否应该告知市场后续的增持将开始?

根据现有规则,大股东可以通过锁定价格发行参与固定增加,即在计划披露时确定价格。这种定价方式往往对大股东有利——锁定价格有一定折扣,一般低于市场价,无需担心二级市场后续股价上涨的影响。

天骐锂业这次会提高发行价。这次集资的发行价是35.94元/股,远低于最新收盘价59.76元/股。

这就相当于,如果天骐集团在二级市场以最新收盘价减持股份,未来可以60%左右的价格回购。

卖了买了,赚了很多钱,不用赔什么。

但这显然是利用固定收益规则对大股东的“优待”。如果其他上市公司的大股东纷纷效仿,那么a股真的会成为某些人的提款机。


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