交易者学习技巧的量的学习:量的分析和甘规则 子母线

股票资讯  2021-02-04 19:34:59

交易员每天都在学习推荐牛股的技巧:价值回报、价值发现、价值创造最近市场对成长股的追求进一步回暖,一批优质成长股持续上涨。从特征指数的表现来看,小盘股指数持续走强,高市盈率股票的表现明显领先于市场平均水平,强烈反映了市场对成长性的偏好。在有利的宏观环境、乐观的市场氛围和充裕的资本下,成长故事最有可能点燃投资者的热情。从市场行为来看,成长股的阶段性表现有其合理的一面。但我们也必须认识到,增长和投机有时只是一条细线。过度追求增长最终可能会变成背离基本面的投机行为。TMT和90年代的互联网泡沫就是最好的例子。从a股市场估值水平来看,考虑到中国经济的增长潜力和增长率,成长股估值仍处于相对合理的水平,不存在严重的泡沫。但由于股价基本反映了未来两三年业绩的增长预期,这些股票短期内很可能不会给投资者带来超额回报。回顾1996-1998年的a股市场,市场经历了一个从价值回归到价值发现再到价值创造的过程。其本质是投资者对超额收益的追求导致市场对投资品种价值的不断深化。市场形成了三大投资主题:价值回报、追求增长和挖掘重组。在1996年和1997年股市飙升后,人们越来越难找到估值较低的投资目标。1998年,上市公司重组风起云涌,对重组股票的投资成为超额收益的主要来源。但在当时的市场体制下,非流通股股东的价值无法通过市值体现,只能通过再融资获得重组收益。于是,一些资产重组行为最终变成了羊头卖狗肉的故事。在没有优质资产注入的情况下,一些重组后的公司成为大股东套现股票资产的资本平台。成长股进入合理估值区间后,我们有理由猜测追求超额收益的投资者可能会在下一家再融资公司中发掘新的投资机会,新的融资体系将成为这一行为的直接触发点,价值创造可能再次成为投资者追求的主题。但大股东和小股东的利益倾向明显一致,羊卖狗肉的故事很难得到机构投资者的认可,上市公司的重组质量将得到显著提高。我们担心的是在市场化过程中如何平衡市场的公平与效率,在信息决定价格的资本市场中如何保证信息的透明与公开,这些都是a股市场下一步可能面临的问题。但是在渐进改革中,不能要求理想的结果。有时候,方向比短期股权更重要。


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