「泰和集团」SMIC的股价催化剂是什么(00981。香港)?

股票资讯  2021-04-10 20:06:43

2021年2月12日,拜登发表承诺,将采取积极措施解决全球芯片短缺问题。受此消息影响,2月16日港股半导体行业上涨5.95%,费城半导体指数上涨1.23%。

(图1:香港半导体指数)

(图2:费城半导体指数)

2020年全球核心资源短缺是众所周知的事情,但SMIC的股价一直处于压力之下。以中国第二大晶圆厂为参照,华虹半导体目前的PB为4.22,而SMIC只有1.81;SMIC股价没有理由承压,主要是去年9月美国考虑将SMIC列入“实体名单”,12月美国正式将SMIC列入“实体名单”,所以市场自然不会对未来业绩把握不足的企业给予高估值。

(图3:半导体企业在港股的价值比较)

我将主要谈谈实体上市对SMIC 2020年第四季度和2021年业绩的影响。

一、实体清单对先进技术出货的影响受到实体清单和“华为”事件的影响。2020年第4季度,晶圆出货量141.58万片,同比下降1.7%,同比增长5.7%;其中,先进技术收入占比从2020年第3季度的14.61%下降到2020年第4季度的5%;实体名单影响了公司先进技术的出货。与此同时,2020年第4季度300mm晶圆厂的房地产产能有所扩大,2020年第4季度公司产能利用率有所下降。

(图4:流程收入的比例)

(图5:公司产能利用率和晶圆出货情况)

二.实体名单影响公司产能的快速扩张。2021年,公司计划资本支出43亿美元,主要用于产能扩张和成熟流程扩张;其中,到2021年底,12英寸成熟生产线将扩大到1万条,8英寸成熟生产线将扩大到不低于4.5万条。

但需要注意的是,由于实体清单的影响,公司进口成熟的工艺设备仍然需要出口许可证,所以大部分设备预计在今年下半年到货,导致新产能低于预期。但一旦限购解决,公司可能会提高产能扩张计划和收益导向。

三.总结之前的实体列表中断了全球芯片供应。因此,美国制造业也出现了一些问题。汽车行业因为拿不到足够的芯片,开始停滞不前。这一次,SMIC承诺解决芯片短缺问题。作为晶圆代工厂,SMIC可以为芯片生产提供原材料。市场预计,对SMIC实体上市的禁令将会放松。

在后期,有必要持续关注美国对SMIC实施的措施。如果实体上市禁令放松,预计公司将随着产能的快速扩张而增加,而销量和价格的上涨将推动公司业绩和整体估值的增长。


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