拆解三个“国字头”PE/VC基金:1000亿亲子基金双向混合改革 600675中华企业

股票资讯  2021-03-03 09:44:39

12月29日,总规模超过2000亿元的国有企业混合改革基金亮相。

国有企业混合改革基金是继国有资本创业投资基金(以下简称“SDIC基金”)和国有企业结构调整基金(以下简称“国家调整基金”)之后,受国务院国有资产监督管理委员会委托,由国有资本运营公司设立的第三个国家级基金。

早在2016年就建立了国家投资基金和国家转移基金。这些央企的PE/VC基金,以创纪录的资金筹集量,投入到了国企的混合所有制改革和反向混合改革中。

近年来,一方面,国有资本不断引入社会资本参与混合改革。从2013年到2020年10月,中央企业实施了4000多项混合改革,引进了1.5万亿元以上的社会资本。央企子公司中的混合所有制企业占70%以上。

另一方面,国有资金反向转为民营企业的情况并不少见,很多上市公司也在不断参与。SASAC人以前也说过,要继续与各种所有制企业合作,进行股权改革,推动企业上市。引导和推动央企加大对5G、工业互联网、人工智能、数据中心等新基础设施建设的投入。

三千亿央企是PE/VC基金

12月29日,国务院国有资产监督管理委员会宣布,经国务院批准,国有资产监督管理委员会委托中国诚通控股集团有限公司发起设立中国国有企业混合所有制改革基金有限公司(以下简称“国改基金”),并在上海揭牌。

国改基金总规模2000亿元,初始募集资金707亿元。股东多达20人,大部分是国企或国企本身或通过子公司。最大股东诚通集团持股33.95%;三峡集团、中国建材、中国国鑫均持有8.49%;中海集团和南方电网均持有8.49%的股份;万科和上海自贸区临港新区管委会均持有4.24%的股份;中广核和中国通用技术集团分别持有2.83%的股份;此外,还有上海国资投资公司、华侨城、云头集团、中国化工集团、深能集团、海通证券、上海临港经济发展集团、中国电子集团等。,并介绍了ProLogis参与的股份。

根据万科12月28日晚发布的公告,国改基金的投资方式主要是通过股权投资、创投、参与子基金相结合的方式开展投资活动,投资领域以国有企业混合所有制改革和反向混合改革项目为主。

早在2016年,国家投资基金和国家转移基金就分别成立,都创下了历史记录。

其中,SDIC基金由中央企业中国国鑫牵头,总规模2000亿元,是全国最大的风险投资(VC)基金。国资基金由央企中国诚通集团牵头,是中国规模最大的私募股权投资(PE)基金,总规模达3500亿元。

国家调节基金分三期筹集,第一期筹集1310亿元,投资900多亿元,第二期总规模1000多亿元正式启动。

据官网披露,截至11月底,国家调节基金已签约总投资1100多亿元,完成投资投放900多亿元。其投资策略是支持央企整合、专业重组、产能调整、国际并购等。通过亲子基金和直接投资相结合。

SDIC基金在深圳前海注册,初始规模1000亿元。据工商信息显示,已有43只SDIC基金投资海外。中国国鑫此前发布消息称,以SDIC基金为核心,已逐步形成国鑫科技创新基金、国鑫郭彤基金、国鑫中央企业运营投资基金、国鑫新股权投资基金、中国改革双百发展基金、中央企业信用担保基金等基金。国鑫基金在战略性新兴产业有100多个直接投资项目,决策金额超过800亿元,占直接投资项目决策金额的90%,已有15家投资公司上市。

亲子基金+双向混合改革

上述1000亿级国企的三只PE/VC基金,大部分以亲子基金的形式运作,参与国企混改和反向混改项目。

所谓“混改”,就是民间资本参与国有企业改革。所谓“反向混改”,就是国有资本入股民营企业。

近年来,国有企业混改和反向混改项目不断出现。

例如,2017年,SDIC基金增资5亿,成为海虹控股的实际控制人,更名为国鑫健康,由民营企业转为国有控股。2018年,深圳投资控制以约6亿元认购了英飞凌1.53亿股,成为其第二大股东。科陆电子的控股股东饶鲁花以10.34亿元人民币的价格将其持有的1.52亿股股份转让给深圳首创集团。隶属于深圳SASAC的公司已经投资了很多上市公司,如益通、英国唐智控制、迈捷科技、钢铁侠生态等。2020年,安徽省国资委战略性投资70亿元进入威来汽车;山东SASAC入股东方股份、万马股份;北京市国资委下属的亦庄国投向紫光投资46.66亿元。丁童互联网控股股东以5亿元人民币将6.95%的股份转让给苏州当地国有资产主导的风险投资基金,成为第二大股东。

据工商资料显示,国家转移基金已有70笔外资资金到位。在第一阶段,国家转移基金通过亲子基金运作。例如,与招商局和深圳市政府共同成立的深圳国投M&A股权投资基金的总目标规模为500亿元。

再比如,国家转移支付基金在新能源汽车产业链上投入约70亿元,支持延锋锂业、魏玛汽车、特呼等企业;11月,作为战略投资者,参与投资4.5亿元的CICC A股上市;10月份参与了一海嘉里龙鱼粮油作为战争投资4亿元的IPO。此前,国家调节基金投资129.75亿元参与中国联通、中冶、国航、电建、洛阳钼业。

诚通集团总会计师陈勇在8月份的诚通基金半年度工作会议上表示,下一步要重点做好四项工作,包括加强投资后管理、提高投资效率;按计划完成项目退出工作,加快资金回收;做好子基金的风险防范和化解工作;进一步提高内部管理水平。

“积极吸引非国有资本参与国有企业改革,配合国有企业投资民营企业和其他所有制企业,促进各种所有制经济优势互补、共同发展。”国务院国有资产监督管理委员会主任、党委书记彭浩在国家改革基金开放日表示。他早些时候也写过一篇文章,指出工作重点应该放在国有资本投资、经营公司制企业和商业子企业上,既支持民营企业等社会资本参与国有企业混合所有制改革,又鼓励国有资本投资民营企业。

此前,中国诚通集团党委书记、董事长朱碧新写道,未来三年将是国有企业改革的关键时期。利用好国家调节基金和国家改革基金,优先支持中央企业结构调整、战略性新兴产业、新动能培育等重大战略项目。

有业内人士认为,以资金形式参与混合改革,有利于解决国企改革中的人员安置、资产处置、债务结算、股权结构等问题。但是,应该选择和使用混合改革基金。混合改革的目标在于机制再造。如果效率低下、管理不规范、缺乏新技术和核心竞争力等内部问题得不到解决,一些本应退出市场的僵尸企业就会死亡。

国务委员、国务院国有资产监督管理委员会副主任翁明杰10月份表示,现有数据显示,全国各级国有控股上市公司有1000多家,约占a股市场的26%,约占市值的32%。

他说:“在国有企业三年改革中,我们明确提出,要加大努力,推进国有企业上市和围绕上市的各项改革,包括积极稳妥推进混合所有制改革。虽然没有具体的资产证券化率指标,但这个方向是毋庸置疑的。”


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