「300678」中国农业银行行长段兵:该行理财子公司的首要目标是实现产品业绩基准

股票资讯  2021-05-02 05:41:10

财务管理子公司成立一年多以来,经营发展出现了哪些新的挑战?投资运营效果如何?理财子公司如何对权益投资和渠道布局进行设想和规划?新资产管理法规的过渡期即将结束。大资产管理行业会迎来哪些变化?近日,《21世纪经济报道》推出了“与30位资产管理人员对话”系列访谈,并与理财子公司等资产管理机构负责人进行了交谈,就上述市场担忧寻求更深入的解答。

2019年8月8日,农行全资子公司农行理财在北京开业。农行年报显示,截至2020年底,农行理财总资产135.2亿元,年净利润9.91亿元。理财产品余额20277.27亿元。目前,市场上四家银行的理财产品超过2万亿人民币。

中国农业银行理财总裁段兵近日在接受《21世纪经济报道》记者专访时指出,公司自独立运营以来,经营业绩和行业排名均有所提升。去年,营业收入、净利润、ROA、ROE四项指标均位列四大行之首,明显高于之前。

段兵认为,理财子公司和基金公司差别很大,产品发行和投资策略也很不一样。比如不会热衷于爆款产品,也不会突出明星产品和明显的投资经理,所以产品发行节奏、投资决策机制和投资经理的考核都不一样。

他认为,农行的理财需要为客户提供稳定、可预测的理财产品。所有产品都是按照公司预先确定的规则进行投资运营,客户购买是基于公司的品牌和信任,而不是投资经理的个人风格和知名度。

独立运营以来的绩效改进

《21世纪英文报》:财务管理子公司成立以来的整体运营情况如何?与原来作为总行的部门相比有哪些主要变化?

段兵:农行理财自2019年8月成立以来,整体业绩不错:一是产品规模稳步增长,日均规模超过2万亿,处于“第一梯队”,新产品突破万亿大关。二是产品性能稳定,基本达到性能基准,无净亏损。第三,公司财务业绩位居同行前列,营业收入、净利润、ROA、ROE四条线领先。四是资产质量稳定,风险控制水平领先同业。五是公司治理不断完善,投资研究体系不断完善,风险控制“四道防线”基本建立,科技体系建设加快。

与总行资产管理部相比,设立子公司的会展业最大的变化主要体现在公司化经营和与母行的战略协调上。

第一,子公司需要市场化。我们通过发行理财产品筹集的资金需要完全市场化,承担相应的风险,获得利润。但我们的客户是存款客户,风险偏好和风险承受能力比较保守。可以说,理财子公司自然继承了银行的“包容性”属性,承担了更稳定投资的历史使命,为投资者创造稳定、可预测的投资回报,保值增值居民财富。在投资回报方面,银行理财去年为客户带来了近1万亿的投资收益。具体来说,在农行理财的情况下,该公司管理了超过2万亿的资产,产生了约850亿的收入,其中750亿是支付给理财客户的产品收入。

第二,与母银行的战略协调。由于农行理财是农行的全资子公司,根据总行对农行理财的定位——“风险可控、业务可持续、为农行集团提供有效服务”,我们主要依靠母行强大的销售渠道,通过科学的资产配置和组合管理策略,为客户提供有竞争力的资产管理产品,为理财客户不断创造稳定的投资收益, 从负债方和资产方配合母行表内业务,共同服务母行庞大的客户群。

21世纪:目前公司的组织管理和业务流程是否运行顺畅?你积累了哪些经验,面临过哪些挑战?

段兵:农行理财自成立以来,运行平稳,自适应优化业务模式和组织架构,建立规章制度。总的来说,公司的业务运营是合规和高效的。

主要有两点体会:一是培养良好的企业文化。我们致力于创造“专业、合作、负责”的企业文化。每个人都应该在自己的岗位上成为专家;所有策略、配置和投资流程必须按照既定规则协同工作;需要承担责任,匹配相应的容错机制。二是建立科学的激励约束机制,激发人才的积极性。虽然大机制目前没有太大变化,但会给予更多的积极激励。人才和平台是相互成功的关系,个人能力不仅是公司的,也代表着个人的市场价值。

挑战有两个:一是专业人才团队。目前我公司管理压力大,专业人才建设任务重。人均管理规模远高于可比同行。二是金融科技建设。这将直接影响我们的客户服务能力、投资交易能力和风险控制能力。

投资研究目的:服务类别配置和投资组合管理

21世纪:在投资方面,公司目前的投资研究能力和体系如何?与基金公司等其他资产管理机构相比有何异同?

段兵:目前公司的投研体系已经基本建立和完善,整体框架与其他机构基本一致。一是宏观政策经济和市场调研;第二,中型工业研究;第三,微型企业目标研究。

与其他资产管理机构的区别主要体现在投资研究的内容和目的上。第一,在研究内容上,我们非常重视其他资产管理机构和产品的研究,特别是外部合作机构和基金管理人的研究,因为我们有一部分资金投资于公募基金或专项基金账户,需要为整个市场的客户选择专业的投资机构和资产管理产品。二是在投资研究目的上,主要服务于自身的资产配置和组合管理。

21世纪:股权投资能力建设是今年财务管理子公司的热门话题。你在这方面有哪些探索?在你看来,理财子公司在股权市场的参与程度和模式如何安排比较合理,未来还有多大空间?

段兵:股权资产是非常重要的资产。银行需要以适当的方式参与股票市场。首先要明确绝对收益和相对收益的业绩基准的内涵。绝对收益业绩基准是一定的收益率;相对收入表现的基准是一个随市场波动的指数。对于绝大多数理财产品的投资者,尤其是中老年人客户来说,他们购买理财产品是为了获得可接受的绝对回报。

因此,银行财务绩效的基准是银行金融资产配置和组合管理的锚。财务公司的首要目标是达到甚至超过业绩基准,将偏差控制在一定范围内,尽量满足投资者的预期。对于股票市场,我们主要是在绝对收益业绩基准的基础上构建和再平衡相应的资产组合,在产品组合中使用“固定收益加”策略,即在大型资产配置中使用包含股权的相对收益组合,实现理财产品的绝对收益业绩基准,从而为投资者提供稳定的投资回报。

目前参与股权市场投资的方式主要是公募基金和专项基金账户,也在研究直接投资的可行性。理财公司参与股市的空间还是很大的。

21世纪:作为资产管理家族非常重要的一个分支,与其他机构的关系如何,理财子公司独立运营以来有哪些新的合作模式和竞争点?

段兵:总体来说,金融子公司与其他机构合作更多,竞争压力更多体现在金融公司之间。理财子公司的优势在于客户优势、渠道销售优势、固定收益和非标准资产的投资优势、风险控制能力,缺点在于在股权市场的投资研究能力和经验不足。

金融子公司与其他非银行资产管理机构基于优势互补、劣势互补,合作大于竞争,可以实现合作共赢。具体来说:公募基金擅长主动管理权益,可以合作外包公募基金和专项账户;券商和券商资产管理自带投行基因,有成熟全面的投资研究体系,可以在投资研究、一级市场债券投资、专项账户外包等方面进行合作;信托公司的合作空间主要体现在业务不规范;保险资产管理合作领域在于“固定收益+”外包合作。

未来渠道布局“三步曲”

《21世纪英文报》:从产品方面来说,你们的产品体系是怎样的,新品自财务管理子公司成立以来表现如何?下一阶段计划布局什么样的产品?

段兵:基于农行的特点,农行理财推出了“6+N”产品体系:“6”代表六大类产品:现金管理、固定收益、混合、股权、商品外汇、另类投资;“N”包括具有ABC特色的创新产品,如惠农、ESG等。目前新产品规模已超过1.2万亿元,性能稳定,基本达到性能基准,无任何净亏损。

未来我们会根据自己的特点和优势做好产品布局。一是保持基础市场,继续做大做强固定收益、混合产品、现金管理三大支柱产品。第二,做一个大的专题板块,包括惠农、农村振兴、ESG、养老等具有ABC特色的产品系列。第三,拓展创新市场,创新开发部分股票、商品、另类投资等产品,不断丰富产品供给。

21世纪:公司目前的渠道建设如何?你认为金融子公司未来合理的渠道布局是什么?

段兵:公司成立以来,理财客户快速增长。本行签约客户超过2700万,其中个人客户超过2600万。总体而言,理财业务的渗透率仍然很低,我们的活跃客户比例不高。相比之下,农行有8.6亿个人客户,系统内渠道的潜力还有很大的挖掘空间。

未来的渠道布局是打造多渠道、多层次、立体的营销体系,整体分为三个步骤:一是坚持在短期内深化母行集团渠道,提高母行客户转化率和活跃度。我们有明确的业务发展模式和竞争优势,即“依托一包净值稳定、相对有竞争力的好产品,利用母行集团广泛成熟的分销渠道,更好地服务集团客户”。第二,中期,我行将慎重选择海外合作机构。第三,从长远来看,要建立成熟的直销渠道。

过渡期后的资产管理:分层更加明显

21世纪:今年是新规过渡期的最后一年。你的新老业务转型节奏是怎样的?从整个行业的角度来看,在这个时间点附近会不会出现一些可能影响市场的行业行为?你认为过渡期后的银行理财行业和现在的有什么区别?

段兵:总体来看,我们的股票业务整改工作进展平稳,超过了转型整改的时间目标。我们的产品转换也比较顺利,因为管理模式是新老产品一起管理。在产品验收过程中,新产品的性能基准比较高,客户在营销过程中还是愿意进行转换的。

在整个行业的转型整顿过程中,影响市场的行业行为主要体现在三个方面:一是部分资产需要在市场上处置,可能增加市场波动性。二是一些资产的配置需求会减弱,比如一些地区、行业、弱合格主体的配置需求,长期资本补充工具的配置需求也会减弱。三是优质债券和股票配置需求增加。

新规过渡期结束后,除了专门申请“案件办理”监管的资产和产品外,银行理财将全面进入净值时代,回归“受人委托,代表客户理财,投资者自担风险”的资产管理业务原点。行业未来的发展会更加符合资产管理行业的一般规律,竞争更加激烈,分层更加明显,会涌现出几家大型理财公司。理财产品将成为居民资产配置的重要选择,配置比例将进一步提高。

《21世纪英文报》:如何看待当前的经济形势和市场趋势,下一阶段资产配置有哪些考虑,有哪些机会和风险是你特别关注的?

段兵:考虑到上半年基数效用明显,全年经济增长会比较快。货币政策适度从紧,无风险利率上升空间有限,但不会出现明显下降。信贷市场将更加分化。股市经过一段时间的调整,配置价值会凸显出来。

资产配置方面,目前仍以固定资产归集为主,适当延长期限,合理运用杠杆操作增加收益。警惕信用风险,配置低资质的区域、行业、主体债券。根据产品发行的节奏,以绝对收益为目标配置一定比例的股票资产,待估值风险进一步释放后再加强配置。今年,很难操作大量的资产。债市没有趋势机会,下半年股市可能会有大的机会。

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(文章来源:《21世纪经济报道》)


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